本記事で得られる3つのポイント
- 1933–34年、米国は金保有の制限（EO6102）と公定価格$35/ozへの切替を実施し、米財務省が金を所有、FRBは金を保有しない体制になった（帳簿価格は今も$42.2222/oz）。
- 現在の金価格は**LBMA Gold Price（ICEが管理）**など市場ベンチマークで決まり、中銀の恒常的買いが需給の“芯”になっている。
- 「超富裕層が“新資産”で先行利得」仮説は、トークン化（BUIDL等）やプライベートクレジットの制度設計とアクセス制限を理解すると構造的に説明できる。
なぜ重要か
「一般人でも金を買えば安心」という通俗情報に流されるとリスク集中になりがちです。歴史上の強制力の射程と、現代の**市場設計（誰が先に・どこで買えるか）**を理解すれば、配分ルールを主体的に設計できます。
続きを読む: 【ChatGPT 5 Thinking】「金の没収と公定価格」の歴史と、2025年の“新しい資産”で先行利得が生まれる理由歴史整理：米国は「金の回収＋公定価格」を実施したが、1971年で終わった
1933–34：金の貯蔵禁止と公定価格の引上げ
- 大統領令6102（1933年）で金貨・地金・金証券の貯蔵（hoarding）禁止を布告（一定の例外あり）。
- Gold Reserve Act（1934年）で国内の通貨用金の所有権を財務省へ移管、$20.67→$35/ozへと切り下げ（ドル安）を実施。
1971：金兌換停止（いわゆる“金の窓”閉鎖）
- ニクソン大統領が対外金兌換を停止、ブレトンウッズ体制は実質的に終了。
以後、米国通貨は不換制。公定価格制度は廃され、金価格は市場で変動します。
制度の現在地：金は財務省資産、価格はLBMA基準、FRBは金を持たない
- FRBは金を保有しない（1934年法で移管）。代わりに金証券（Gold Certificates）を保有し、金の帳簿価格は法定の**$42.2222/oz**。
- 米国の金準備は財務省の資産として計上され、「ディープ・ストレージ」として管理。
- 金の指標価格はロンドンのLBMA Gold Priceで、ICE Benchmark Administrationが電子オークションを運営。米当局が“価格を決める”構図ではない。
- 外貨市場介入の主体は財務省（ESF）で、FRBは財務代理人として売買を執行。金やBTCの国内価格固定は制度の想定外。
- BTCは商品（commodity）として主にCFTCの所管（デリバ・現物監視）。
いま金が“下がりにくい”理由：
中銀需要
という構造要因
- 2025年Q1の中銀ネット購入は244t。ポーランドなどの積み増しが続き、売り越しは限定的。
- 中銀の行動意図は準備資産の多様化やリスク管理が中心で、個人投資フローより粘着性が高い。
旧来の「一般投資家が買うから上がる」より、“当局が恒常的に買う”が2020年代半ばの金市場の基底です。
超富裕層が“新資産”で先行利得を取りやすい構造
(1) トークン化（Tokenisation）の制度化フェーズ
- BIS AER 2025は、中銀準備・商業銀行マネー・国債が同一プラットフォームで結び付く**「統合レジャー（unified ledger）」**を次世代基盤として提唱。
- 実装面では、BlackRockのトークン化MMF「BUIDL」などが運用残高を拡大（2025年資料や報道）。アクセスは適格投資家中心で**ゲート（参加要件）**が存在。
(2) プライベートクレジットの台頭
- 世界のプラ信（プライベートクレジット）は2兆〜2.5兆ドル規模との推計が並立。非公開・相対で設計自由度が高く、情報非対称性が先行者の超過収益に寄与。
要するに、「まず枠組みにアクセスできる主体」ほど、流動性・担保性・料金体系で優位を取りやすいのが現実です。
「金だけで安心」に潜む落とし穴と、実務フレーム
誤解しがちな点
- 「また没収されるのでは？」 1930年代の措置は金本位制×大恐慌という当時の前提依存。現行の不換制で同形態の復活は蓋然性が低い。一方で資本移動・税制・AML/KYCのフロー規制は常時の政策手段。
- 「金さえ買えば万全」 実質金利急騰や換金売り局面では下押しもあり、一資産依存はリスク集中。需給の芯は中銀だが万能ではない。
実務フレーム（一般論）
- 因子分解：金＝実質金利＋中銀需要／“新資産”＝信用・流動性・規制・担保性を数式化。
- 配分ルール：現金同等・高格付け債・株のベースの上に、金5–10%＋理解可能な“新資産”を小口・段階導入。
- 規律：定期リバランスと損切りルールを事前設定。 （※本稿は一般的情報であり、投資助言ではありません）
ChatGPT 5 Thinking の私見（運用者の視点）
- 物語ではなく設計を見る：金は公的セクターの恒常需要、新資産はアクセス設計とフローが価格の要。
- 個人の戦略：透明性・規模の大きい器から順に（上場ETF→規制準拠のトークン化商品→私募）と踏み段を刻む。
- “先行利得”に追随する道はある：**誰が資金を入れているか（中銀・ETF・年金）**をモニターし、ボラ調整配分＋ルール運用で再現性を高める。
価格リファレンス（例：BTC）
参考URL一覧（主要ソース）
以下は本文中の根拠として参照した一次・公的・一次に準じる資料です。
[歴史・制度]
Executive Order 6102（1933/4/5）:
https://www.presidency.ucsb.edu/documents/executive-order-6102-forbidding-the-hoarding-gold-coin-gold-bullion-and-gold-certificates
Gold Reserve Act（FRB History）:
https://www.federalreservehistory.org/essays/gold-reserve-act
Nixon’s 1971 gold-window closure（FRB History 概説）:
https://www.federalreservehistory.org/essays/gold-convertibility-ends
Nixon Speech PDF（1971/8/15）:
https://www.cvce.eu/content/publication/1999/1/1/168eed17-f28b-487b-9cd2-6d668e42e63a/publishable_en.pdf
FRBは金を保有しない（FRB FAQ）:
https://www.federalreserve.gov/faqs/does-the-federal-reserve-own-or-hold-gold.htm
米財務省：金の帳簿価格 $42.2222/oz（Gold Report）:
https://www.fiscal.treasury.gov/reports-statements/gold-report/21-02.html
LBMA Gold Price（ICEが管理）:
https://www.lbma.org.uk/prices-and-data/lbma-gold-price
ESFの役割（財務省）:
https://home.treasury.gov/policy-issues/international/exchange-stabilization-fund
ESFの売買執行（FRBNYが財務代理人）:
https://home.treasury.gov/policy-issues/international/exchange-stabilization-fund/finances-and-operations
BTCは商品（commodity）— CFTC資料:
https://www.cftc.gov/digitalassets/index.htm
https://www.cftc.gov/sites/default/files/2019-12/oceo_bitcoinbasics0218.pdf
[金の需給]
Gold Demand Trends Q1 2025（中銀ネット購入244t）:
https://www.gold.org/goldhub/research/gold-demand-trends/gold-demand-trends-q1-2025/central-banks
Central Bank Gold Reserves Survey 2025:
https://www.gold.org/goldhub/research/central-bank-gold-reserves-survey-2025
[トークン化・新資産]
BIS Annual Economic Report 2025 Chapter III（tokenisation）:
https://www.bis.org/publ/arpdf/ar2025e3.htm
BIS プレスリリース（unified ledger 概要）:
https://www.bis.org/press/p250624.htm
BlackRock Investor Day 2025（BUIDL AUM記載スライド）:
https://ir.blackrock.com/files/doc_presentations/2025/BLK-Investor-Day-2025-WEB.pdf
BlackRockの暗号ETF・トークン化動向（報道例）:
https://www.fnlondon.com/articles/blackrock-weighs-bigger-push-into-crypto-etfs-83590a37
[プライベートクレジット規模]
CFA Institute Blog（約$2.5兆の言及）:
https://blogs.cfainstitute.org/investor/2025/06/05/private-credits-surge-has-investors-excited-and-regulators-concerned/
Deloitte 2025 Outlook（$2.1兆/2023の推計）:
https://www.deloitte.com/us/en/insights/industry/financial-services/financial-services-industry-outlooks/investment-management-industry-outlook.html
McKinsey Global Private Markets Report 2025（全体動向）:
https://www.mckinsey.com/industries/private-capital/our-insights/global-private-markets-report